7 motivi per cui l'India sta fissando una valuta crisis. In mia colonna precedente, quando la rupia è stato scambiato a 65 nei confronti del dollaro che avevo scritto di come la rupia potrebbe raggiungere il 70 contro il dollaro nel prossimo futuro, e perché la rupia si è deprezzata così molto recently. The economia indiana è in una posizione pericolosa di oggi e la situazione può potenzialmente fuori controllo Qui s how. A disavanzo delle partite correnti si verifica quando un paese sta importando più beni e servizi che si sta esportando se era vero il contrario, essa sarebbe un avanzo disavanzo delle partite correnti India s è esploso 1125 per cento dal 2007, passando da 8000 a 90.000 milioni in altre parole, l'India importa 90 miliardi più di quanto lo sia exporting. However, nel 2007, l'India ha avuto 300 miliardi di cambi si riserva potrebbe coprire il deficit delle partite correnti 37 5 volte nel corso Attualmente, India s riserve di valuta estera sono scesi a 275 miliardi può coprire solo il suo attuale deficit delle partite 3 disavanzo delle partite correnti times. India s è cresciuta costantemente nel corso degli ultimi 5 anni non solo palloncino durante la notte Dato che molti dei paesi che commerciano con l'India solo accettare valute straniere in cambio principalmente il biglietto verde, sembrerebbe evidente per l'India per mantenere costantemente una riserva crescente di riserve estere nel corso degli anni, ahimè, l'India non ha fatto farlo E 's non c'è da meravigliarsi che il primo ministro Manmohan Singh ha cercato di rassicurare il paese che a differenza del 1991, quando il paese aveva solo riserve di valuta estera per 15 giorni di importazioni ora abbiamo riserve per sette mesi 7 mesi prima siamo a corto di riserve che suona quasi rassicurante leggere anche PM evidenzia lato positivo delle blocca rupee. Here è dove la situazione può cominciare a suonare tomba l'economia degli Stati Uniti, 5 anni dopo la crisi finanziaria del 2008, sta iniziando a fare una comparsa economica Quando l'economia di un paese s è in crescita, i tassi di interesse iniziare a salire, e il paese inizia a stampare meno soldi di quanto richiesto ora stiamo seduti su una situazione pericolosa in cui, non solo è la rupia deprezzamento pesantemente nei confronti del dollaro, ma l'offerta di dollari è probabile che a ridursi nei prossimi mesi abbiamo sottolineato la necessità di dollari al fine di mantenere il disavanzo delle partite moneta sotto controllo Questo pone un onere supplementare per il rupee. Furthermore, due fattori aggiuntivi sarà in gioco qui in primo luogo, la spinta dei tassi di interesse negli Stati Uniti e crea all'estero incentivi più alti per gli investitori internazionali ad investire all'estero contro l'India già, l'impatto si fa sentire dal marzo di quest'anno, le riserve valutarie hanno già sceso di 14 miliardi a causa di investitori che scelgono di investire negli Stati Uniti e in altri paesi contro India. Secondly, è importante notare che un deficit corrente non può essere etichettato come cattivo solo perché non è un surplus delle partite correnti Dopo tutto, la maggior parte dei paesi sviluppati sono forti disavanzi delle partite correnti un deficit di conto corrente ad alta può essere richiesto se un paese è in crescita e richiede l'importazione di carburante la crescita un modo per misurare la salute di un disavanzo delle partite correnti è quello di confrontarlo con gli studi accademici PIL del paese s suggeriscono che un deficit delle partite correnti che è 2 5 per cento del PIL di un paese s è sustainable. What rende situazione India s pericolosa è che è attualmente a quasi il 5 per cento del suo PIL Inoltre, gli economisti intervistati in tutto il mondo si aspettano PIL dell'India s per cadere ancora di più questo year. What fiscale significa tutto questo fine, la fede i luoghi di mercato sulla sua economia è ciò che dà IT riassicurazione Sentimenti corrono il mercato Quali sono i segni attuali indicano to. Further indebolimento della rupia a causa di una fornitura più bassa di dollari e tassi di interesse più elevati abroad. Economists prevedono un PIL inferiore per l'anno fiscale corrente, un segno disastrosa dato che abbiamo appena assistito un calo del PIL dal giugno 02-05 dall'ultimo esercizio agli attuali year.3 fiscale per conti correnti deficit. A ulteriore aumento in India s attuale governo conto deficit. The segnalando che in pochi mesi si potrebbe a corto di riserve estere. 170 miliardi di debiti a breve termine per pagare, mentre nel 2008 era solo 80 billion. From Mag-AGO 2013 gli investimenti FII in India dopo aver sceso di 2 billion. Both i settori pubblico e privato che soggiornano chiare sulle strategie di investimento fino al prossimo anno s elections. When prendere tutto questo in considerazione, sarà necessario uno sforzo eroico dal governatore RBI di nuova nomina, Raghuram Rajan, per evitare una crisi valutaria da unfolding. Raghu Kumar è il co-fondatore di RKSV, una società di intermediazione I pareri espresse qui sono le opinioni personali dell'autore NDTV non è responsabile per l'accuratezza, la completezza, l'idoneità o la validità di tutte le informazioni qui riportate Tutte le informazioni sono fornite su una base così com'è le informazioni, i fatti o opinioni che appaiono sul blog non riflettono le opinioni di NDTV NDTV e non si assume alcuna responsabilità per il same.1 la maggior parte dei paesi del mondo dipendono l'economia globale per una grande varietà di cose per l'India, dipendiamo da Asia occidentale per il nostro olio, Sud Africa per la nostra oro, degli Stati Uniti per la nostra tecnologia, sud-est asiatico per l'olio vegetale, ecc per acquistare questi oggetti dal mercato mondiale, abbiamo bisogno di dollaro - la valuta globale del commercio l'unico modo per guadagnare dollari è vendendo abbastanza della nostra roba nell'economia globale exports. Since 1960, l'India dipendeva l'Unione Sovietica per le nostre esportazioni - come non siamo riusciti a sviluppare buone relazioni economiche con gli Stati Uniti e Europa occidentale e 'stata una buona andare per un po' l'India ei sovietici fino alla sh proverbiale t ha iniziato a colpire il ventilatore nella fine del 1980, Unione Sovietica ha iniziato a rompere e nel 1991 sono stati divisi in 15 nazioni Russia, Kazakistan, Ucraina, ecc Ora, l'India ha avuto un grosso problema perché il nostro acquirente primario era nelle esportazioni agitazione sono diminuite in modo significativo dissoluzione dell'Unione Sovietica. 2 nel frattempo, c'era questo tipo di Saddam Hussein, che aveva la sua disavventura in Kuwait nel 1990, questo ci ha portato alla guerra con l'Iraq nei primi mesi del 1991 i campi di petrolio ha iniziato a bruciare e le navi, che non sembra raggiungere golfo Persico in Iraq e Kuwait sono stati i nostri grandi fornitori di petrolio la guerra ha portato alla distruzione delle nostre importazioni di petrolio ei prezzi vertiginosamente sostanzialmente - raddoppiando in pochi mesi guerra del Golfo e il 1990 shock.3 prezzo del petrolio alla fine del 1980 il sistema politico dell'India s è stato implodere il primo ministro Rajiv Gandhi è stato coinvolto in una serie di problemi - Bofors scandalo IPKF disavventura, Shah Bano caso che alla fine ha portato alla sua cacciata nel 1989 Ciò che seguirono furono altri due leader terribili che erano instabili come fossero incompetenti Ciò ha avuto un effetto enorme sulla economia indiana che è stato completamente dimenticato nella crisi politica in 1991 questo governo tappabuchi precipitato Fino Narasimha Rao ha prestato giuramento come primo ministro nel 1991, l'economia indiana è stato lasciato in abbandono lordo .------------------------ ------------- Così 1991 è stato l'anno della tempesta perfetta Questo triplice crisi ha portato l'India in ginocchio Da una fine, il nostro acquirente principale è andato D'altro canto, i nostri venditori primari sono stati in guerra in Medio, la nostra produzione è stato effettivamente fermato dalla crisi politica eravamo a corto di dollari per acquistare beni di prima necessità come il petrolio greggio e il cibo dal resto del mondo Questo è definito un bilancia dei pagamenti crisi - il che significa l'India non è stato in grado di bilanciare i suoi conti - esportazioni erano significativamente meno di imports. Since, abbiamo didn t hanno molti dollari, siamo andati e pregarono il Fondo monetario internazionale - il negozio di pedone del mondo ci hanno chiesto di impegnare le nostre riserve d'oro in cambio del prestito provvisorio di 3 9 miliardi una somma enorme per l'India poi altrettanto gli usurai di quartiere chiedono il nostro oro quando vogliamo un prestito di emergenza abbiamo preso 67 tonnellate di nostro oro a due piani - uno a Londra e l'altro in Svizzera per ottenere questa assistenza India s storia della crisi. Uno stimolo fiscale è necessaria l'India ha dovuto spostare fisicamente lo stock di oro dall'India, all'estero I m informato, da molto, fonti molto attendibili, che il furgone di prendere l'oro per l'aeroporto si ruppe, e c'era panic. India totale ha iniziato la sua liberalizzazione quando Rao divenne il nostro Primo Ministro il 21 giugno 1991 in sostanza è stato la rovina alcune delle politiche idiote che Nehru e la sua famiglia messi in atto nel nostro paese dispiace, può resistere t uno scavo a Nehru licenza Raj. We ha eliminato molti dei le restrizioni alle importazioni Fino al 1991, abbiamo istituito un dazio di 400 doganali su molti prodotti Industries dovuto pregare per ottenere un ingrediente essenziale importata nel 1991, i dazi sui molti prodotti sono stati ridotti sostanzialmente Questo ha portato una nuova crescita nel nostro licenza industries. Import è stata abolita Fino al 1991 , è necessaria una licenza per importare nulla e questa licenza è stata molto difficile da get. Government ha eliminato la concessione di licenze di produzione in molte industrie Fino al 1991, è necessario il permesso del governo s in cosa produrre e quanto produrre in un colpo solo, la restrizione è stato rimosso in molti industries. Rao rimesso economica interna in pista con due stelle - Montek Singh e Manmohan Singh sperone enorme è stato dato alle nostre regole di mercato industries locali erano relaxed. Manmohan abolito il contrabbando di oro ricordo 1980 film di Bollywood in un colpo solo ha effettivamente consentito espatriati indiani per riportare 5 chili d'oro con loro senza dovere Ora, nessuno aveva una ragione per il contrabbando di oro electronics. Singh e Rao ha permesso agli investitori stranieri a venire Fino ad allora l'India viveva nella paranoia della East India Company Molti settori sono stati aperti per gli investimenti e la collaborazione esteri Ora, le aziende come Coca-Cola e Nike potrebbe venire a un tratto, Bombay Stock Exchange ha trovato un life. Government iniziato a vendere alcune delle sue imprese al privato Questo ha portato contanti e nuovo ciclo di efficiency. In breve, la liberalizzazione in India s contesto significava un ritorno del buon senso che era difficile da trovare nei nostri ambienti economici dal 1947 Abbiamo appena rimosso alcune delle regole c'è ancora molta strada da go.489 6K Visualizzazioni Guarda upvotes non per risposta riproduzione richiesto da Nikhil Jain. From un articolo del New York Times, la crisi economica Forzare volta autosufficienti India per cercare aiuto TN Ninan, direttore del Economic Times, un influente quotidiano, ha detto che questa è la più grave crisi economica abbiamo affrontato non abbiamo mai avuto questo tipo di problema del debito la posizione fiscale del governo non è mai stato così male come lo è oggi ci sarà qualche eccependo quelli da parte della critica di un prestito ci ll essere qualche opposizione la sinistra si opporrà a questa disposizione, ma la maggior parte di noi sa che l'alternativa sarà molto peggio di accettare un FMI prestito Questo riassume quello che l'India stava attraversando in quel periodo l'economia era in una impasse a causa dei rapidi cambiamenti nel governo, siamo passati attraverso governi come bevande fredde in una calda giornata estiva Quattro governi in due anni è riuscito a creare un'atmosfera frenetica in il paese s ambienti finanziari lo stesso articolo continua a parlare di come l'India ha acquistato barili di petrolio a un tasso più elevato a causa del Golfo Persico war. Now, a quel punto del tempo, la valutazione della rupia indiana s, la velocità con cui è stato scambiato con altre valute era attraverso qualcosa chiamato come tasso di cambio ancorato al contrario di mercato determinato tasso stiamo seguendo ora per maggiori dettagli su queste leggere questo articolo su RBI s sito Reserve Bank of India. Now, l'uso di questo tasso di cambio ancorato partorì un bilancia dei pagamenti in questione fine degli anni ottanta Per capire questo, dobbiamo scavare più in profondità come esattamente la rupia era valued. As l'articolo sul sito RBI s mette 1975 onwards. To garantire la stabilità della rupia, e di evitare le debolezze associati un singolo piolo di valuta, la rupia è stato agganciato ad un paniere di valute selezione valuta e l'assegnazione di peso è stato lasciato alla discrezione della RBI e non annunciato pubblicamente Prima di questo, rupia era stato valutato contro l'oro 1947-1971, e quindi sterlina 1971 -1975.To dirla molto semplicemente, e di andare su un arto e metterlo, il costo di una rupia è stato determinato su quanto le riserve d'oro della moneta che abbiamo avuto all'interno del countrying torna alla bilancia dei pagamenti problema bilancia dei significa il pagamento in termini semplici l'importo totale delle transazioni finanziarie del paese ha con il mondo esterno Ora, la crisi emerge quando un paese è in grado di rimborsare i debiti servizio dei debiti che deve, e o pagare per l'essenziale importa che performs. The verificarsi di un tale scenario, che ha avuto luogo in India nel 1991, scatena una serie di incidenti che aggravano solo il problema gli investitori sono scoraggiati dal crescente livello di debiti, il governo inizia a esaurire le sue riserve in valuta estera, le valute legate al fine di sostenere il valore della sua valuta domestica e così on. To citare l'articolo NYTimes debito estero again. India s è salito a circa 72 miliardi, il che rende il terzo più grande debitore del mondo s dopo il Brasile e il Messico nel 1980, il debito estero era 20 5 miliardi al momento Gennaio 1991, funzionari occidentali dire, l'India ha solo 1 miliardo nelle sue riserve di moneta forte, abbastanza per due settimane delle importazioni cose erano piuttosto grave, come si può imagine. Thus, al fine di affrontare questa emergenza, l'India si avvicinò il FMI o il Fondo monetario internazionale, che è stato istituito con l'obiettivo fondamentale di gestire le valute del mondo stabilizzando i tassi di cambio e anche mantenuto un fondo, in cui i paesi partecipanti hanno contribuito, e gli stessi fondi potrebbero essere utilizzati per contrastare bilancia dei pagamenti problemi, non diversamente da quello che l'India era facing. India avvicinò al FMI per circa 2 2 miliardi di prestiti, e come con tutti i prestiti, è venuto con un rider. An interessante bocconcino storia, quarantasette tonnellate d'oro in pegno per il prestito era airlifted al Regno Unito di impegnarsi con la Banca d'Inghilterra e 20 tonnellate per l'Unione di Banche Svizzere per raccogliere 600 milioni il furgone che trasportava oro per l'aeroporto è rotta sul way. India è stato detto per consentire alle imprese straniere di entrare s mercato, fare qualcosa per la licenza Raj in vigore dal dell'Indipendenza e abbracciare globalization. India ha fatto proprio questo, e il duo di PV Narasimha Rao, che ha preso il posto del Primo Ministro in carica Chandar Sekhar nel giugno 1991, il cui governo è crollato a causa di il deflusso dell'India s oro, e il suo ministro delle finanze Manmohan Singh ha determinato le politiche neo-liberali al posto alcune delle politiche che FMI ha voluto non sono state attuate though. This articolo, Benvenuti in India in business fornisce una panoramica abbastanza semplice formulazione del riforme che è accaduto nel Economy. Soon indiano, economia indiana orientata e sono saliti a un tasso di crescita del 9 nel 2007-2008 e le riserve forex ha raggiunto un picco a 314 61 miliardi alla fine di maggio 2008,22 6k Visualizzazioni Guarda upvotes non per Reproduction. Other risposte hanno riassunto tutto molto bene, ma qui mi permetta di concentrarsi su come siamo arrivati a questa situazione particolare in 1991.Let me cominciare dall'inizio mia risposta partirà dal 1944 e si concluderà con 1991.Policies sono incorniciate per raggiungere un fine indiano politiche industriali sono incorniciate da ottenere una crescita economica più rapida attraverso la rapida industrializzazione e rendendo l'economia sé affidamento come un settore end. Industrial del paese era in stasi, al momento dell'indipendenza in quanto non è stato promosso, ma trascurato nel corso dei due secoli della British Raj loro politiche di sfruttamento incorniciate per servire gli interessi della loro patria sono stati la principale causa di mancanza di industrializzazione in India. India è stato il fornitore di materie prime e di consumo delle merci inglesi il desiderio degli indiani di industrializzare può essere visto dal punto di vista della formazione di piano di Bombay nel 1944, che è stato il primo tentativo da parte degli industriali di spicco del paese a modellare la politica industriale del paese attraverso l'accento sulla industries. Building pesante sul piano di Bombay primo passo concreto verso l'industrializzazione è stata presa in forma di risoluzione politica industriale 1948 laid contorni generali per la strategia di industrializzazione la spinta di base è stato quello di porre le basi per un'economia mista in cui sia il pubblico così come il settore privato avrebbe compiuto un ruolo importante nella development. But industriale, al fine di garantire lo sviluppo secondo il piano e Pandit Nehru s inclinazione verso Fabian governo socialismo imposto norme pesanti sul settore privato, sotto forma di concessione di licenze Quindi dare un ruolo più importante per lo sviluppo sector. Industrial pubblico e Regulation Act 1951 fornito denti necessari al governo di imporre tali restrizioni Questo ha spianato la strada per Industrial Resolution Policy 1956 che ha introdotto la licenza di brevetto e in termini veri è stato il primo economico complessivo sulla strategia per lo sviluppo industriale in India. Industrial risoluzione politica del 1956 è stato plasmato da modello di Mahalanobis di crescita che ha sottolineato il ruolo delle industrie pesanti per una maggiore crescita a lungo termine le risoluzioni percorso ampliato la portata delle settore pubblico con l'obiettivo fondamentale di accelerare la crescita economica e promuovere il processo della politica industrialization. The finalizzata anche a ridurre le disparità regionali attraverso lo sviluppo di un'ampia base industriale e dando impulso alle industrie su piccola scala e le imprese artigianali come hanno avuto un enorme potenziale per fornire lavoro di massa la politica bloccato in linea con le credenze prevalenti dei tempi cioè raggiungere l'autosufficienza Ma la politica di fronte molti fallimenti di implementazione e di conseguenza ottenuto esattamente inverso di quello che intendeva cioè disparità regionali e concentrazione di problemi economici power. Hence Monopoli di indagine della Commissione MIC è stato installato nel 1964 per esaminare i vari aspetti relativi alla concentrazione del potere economico e il funzionamento delle licenze industriali il rapporto sottolineando che l'economia pianificata ha contribuito alla crescita del settore ha accusato il sistema di licenze che ha consentito le grandi case d'affari per ottenere sproporzionatamente grande quota di licenze, che avevano portato alla pre-emptive e preclusione di capacity. Subsequently, una commissione d'inchiesta delle licenze industriali consigliato che le grandi case industriali deve essere data licenze solo per la creazione di industrie di base e pesante sectors. Further investimenti per il controllo la concentrazione del potere economico monopolistica e pratiche commerciali restrittive Act MRTP è stato introdotto grandi industrie sono state designate come le aziende MRTP e sono stati ammessi a partecipare in settori che non sono stati riservati per il governo o politica di licenze industries. Industrial scala ridotta così come la politica industriale 1973 sia enfatizzato sulla necessità di controllare la concentrazione della ricchezza e ha dato importanza alle piccole e medie industrie di scala Continuando il favoritismo di piccole industrie politica industriale 1977 è andato un passo avanti con l'introduzione di Distretto centri industriali per fornire supporto a SSI. It introduce anche la nuova categoria chiamato SETTORE TINY e notevolmente ampliato l'elenco di riserva delle piccole industrie, ma a causa di shock guerre esogeni e disordini interni problemi di emergenza e l'attuazione della politica riuscito ad avere un effetto significativo, la situazione economica impennata ha portato alla formulazione di politica industriale 1980, ha seminato il semi di politica industriale liberalization. The 1980 posto l'accento sulla promozione della concorrenza nel mercato interno, gradazione tecnica e modernizzazione delle industrie insieme con l'attenzione per un utilizzo ottimale della capacità installata per garantire una maggiore produttività, i livelli di occupazione più elevati, la rimozione delle disparità regionali, ecc le misure politiche sono state annunciate per rilanciare l'efficienza della PSU s insieme a disposizioni amplia continuamente automatica PSU s sono stati liberati da una serie di restrizioni e sono state fornite con maggiore autonomia grandi passi sono stati presi da liberalizzare i settori ad eccezione di fot quelli indicati nella lista negativa la liberalizzazione limitata avviato nel 1980 s ha raggiunto il suo vertice con un cambiamento di politica punto di riferimento nella politica 1991.Industrial 1991 previsto un cambiamento di paradigma nella valutazione della politica industriale e di incrementare lo sviluppo in deficit fiscale e monetizzato deficit con le crisi finanziarie globali guerra del Golfo, olio le crisi hanno giocato una mano importante nella all'inizio del nuovo capitolo nella storia della politica industriale e l'obiettivo growth. The economica della politica è stato quello di mantenere una crescita sostenuta della produttività, migliorare il lavoro subordinato e ottenere un utilizzo ottimale delle risorse umane per raggiungere la competitività internazionale e trasformare l'India in un giocatore importante a fuoco arena. Clearly globale della politica è stato tenta di aprire il settore da riforme burocratiche control. Important provocati dalla politica were. Abolition delle licenze industriali per la maggior parte delle industrie di blocco alcuni che erano importanti a causa delle preoccupazioni strategiche e di sicurezza e sociale ruolo issues. Significant ambientale riconosciuta alle IDE 51 IDE permesso nelle industrie pesanti e tecnologicamente importante l'approvazione industries. Automatic agli accordi tecnologici per la promozione della tecnologia e l'assunzione di tecnologia straniera expertise. Restructuring di PSU s per aumentare la produttività, evitare un eccesso di personale, tecnologia up gradazione e per aumentare il tasso di return. Disinvestment di PSU s per aumentare le risorse e aumentare la politica participation. The privato sono resi conto che l'intervento del governo in decisioni di investimento delle grandi aziende attraverso atto MRTP ha dimostrato di essere deterrente per la crescita industriale da qui la spinta della politica è stato più sul controllo delle pratiche commerciali sleali e restrittive Disposizioni che riservano fusioni, fusioni e acquisizioni erano replaced. Since poi le riforme GPL avviate nel 1991, è stato commissione belowpetition considerevolmente expanded. Some delle misure sono menzionati dell'India è stato istituito nel 2002 al fine di prevenire pratiche avere impatto negativo sulla concorrenza in politica industriale markets. A nuovo Nord Est è stato introdotto nel 1997 per mitigare gli squilibri regionali a causa di growth. Focus economica sulla dismissione di PSU s spostato dalla vendita di quote di minoranza di stakes. Focus strategica su PP con il governo la riproduzione di un facilitante ruolo piuttosto che i limiti normativi role. FDI è aumentato in quasi tutti i settori, tra cui difesa e telecommunications. It è evidente dalla evoluzione della politica industriale che il ruolo del governo nello sviluppo è stato esteso il percorso da seguire verso lo sviluppo industriale si è evoluta nel tempo le fasi iniziali è cercato di avere una base indigena per l'attività economica si è cercato di salvare il settore domestico dalle fluttuazioni stranieri non eravamo yet. It t attrezzata impedito le industrie nazionali dal rigorosa concorrenza e quindi portato in condizioni di scarsa efficienza e limitato la sua capacità di espandere l'occupazione l'attenzione per le opportunità di autosufficienza e la mancanza di investimenti in RD agito come barriere allo sviluppo tecnologico e, quindi, ha portato alla produzione di qualità inferiore delle merci la convinzione che le merci straniere sono superiori alle merci indiane è ancora today. Having diffusa detto che, la condizione del paese dopo due secoli di sfruttamento e di una separazione traumatica devono essere tenuti a mente prima di valutare i progressi e l'approccio della successiva policy. Lack industriale di capacità imprenditoriali, basso livello di istruzione, lavoro non qualificato, assenza della tecnologia ecc erano caratteristiche significative del economia indiana prima independence. In luce di questo, i piani e le politiche svolto un ruolo importante per cementare una solida base per le attuali policies. As industriali Manmohan Singh mette su una visione a lungo termine dello sviluppo economico indiano nel corso degli ultimi quattro decenni, era ben lungi dall'essere disastrosa Abbiamo infatti ottenuto molto nei primi 40 anni, che è una scala di tempo molto breve, con una grande fardello della popolazione analfabeta e non qualificati, quali la mediocrità del risultato è dovuto principalmente alla straordinaria e di ampia portata economica urti subiti dall'economia nel decennio 1965-75 di Tre wars.28k Visualizzazioni Guarda upvotes non per Reproduction. Mr Balaji Viswanathan ha riassunto in su abbastanza well. Basically, abbiamo avuto solo due settimane di valuta estera partiti ci hanno screwed. Call questo a causa delle politiche socialiste conservatrici Nehru s la sua convinzione di fare dell'India completamente autosufficiente difficilmente possibile in un mondo che è così collegati tra loro e dove dobbiamo dipendono l'uno dall'altro, oa causa della mal redatta Foreign Exchange Regulation Act, abbiamo avuto senza soldi per importare beni di prima necessità che non avrebbe potuto sopravvivere without. Consider anche, che non avevamo progredito tanto quanto dovremmo avere a causa della politica socialista che era stato imposto su di noi da Nehru negli anni '50, anche dopo la sua morte, la sua figlia Indira fatto meglio a riparare i nostri rapporti sulla scena internazionale abbiamo avuto un'economia chiusa, abbiamo cercato di controllare severamente la valuta di lasciare il paese, e gli investimenti da soggetti esteri in India era praticamente hanno vietato siamo rimasti per conto nostro, stupidamente credendo che potremmo costruire un paese che è autosufficiente, senza alcun supporto da nazioni straniere Inoltre, Indira s imposizione di emergenza nazionale e tutti i lED fino a che ha causato completo abbandono della nostra economia suo figlio didn t fare di meglio e ormai le leggi severe in India, ha assicurato che la corruzione si era infiltrato il nostro sistema politico alle sue radici molto Licenza Raj era ormai comuni i funzionari del governo non hanno esercitano le loro funzioni senza tangenti non parlare a causa delle politiche socialiste Nehru s, tutti i settori importanti in India erano di proprietà del governo a causa di ciò non vi era alcuna concorrenza da parte di imprese private, alcun incentivo per queste unità di governo per lavoratori la maggior parte di loro erano malati e andare in perdite Immaginate cosa una condizione eravamo in. So due settimane di valuta estera, e non abbiamo avuto altra scelta se non correre a IMF. Everyone sa chi realmente controllato il FMI allora Stati Uniti d'America ha visto questo come una possibilità per le loro multinazionali di entrare mercati indiani, la scelta prima di India è stata, prendere il prestito e soccombere al nostro demands - aprire gli economie Con due settimane di FOREX, eravamo nella posizione di negoziare abbiamo accettato la loro economia offer. Our era ormai dovrebbe essere liberalizzato, privatizzato e globalized. We ora consentire investimenti stranieri, e FERA è stato sostituito da FEMA il governo ha iniziato disinvestire in tutto il governo società di proprietà, consentendo alle aziende private di prendere in consegna, che ha migliorato significativamente la situazione Inoltre, abbiamo parzialmente globalizzato, ma solo in parte non completamente Col senno di poi è stata una buona decisione, perché ci ha protetto dal sud-est asiatico valuta crisi del 1997-98 e per in una certa misura dalla recessione che ha colpito l'economia globale nel 2008.17 9k Visualizzazioni Guarda upvotes non per Reproduction. Dharmendra Tyagi IITian, economia appassionato, observer. To politica conoscere le dinamiche di riforme economiche, bisogna conoscere le politiche economiche che l'India praticate nel corso del 1951 economia 1990.Indian ha iniziato il suo viaggio quando primo piano quinquennale è stato lanciato nel 1947, 48 in India ha affrontato il problema della partizione e conseguenze sono state la crisi alimentare, dei cambi Quindi la prima fase dello sviluppo potrebbe essere caratterizzata come un decennio di crisis. During del 1960 una crescita più elevata è stata raggiunta e la condizione pre per il decollo era visible. BUT il Paese ha affrontato TRE TWOS DURANTE 1960s.1 morte di due premier Jawaharlal Nehru e Lalbahadur Sashtri.2 due guerre, con la Cina nel 1962, con il Pakistan a 1.965,3 due siccità nel 1965 e la crisi 1966.The era così grave che paese ha dovuto importare grandi quantità di cereali alimentari da altri paesi, una condizione nota come nave per mouth. In 1970 Indira Gandhi salì al potere e 1970 è stato chiamato come il decennio del cambiamento o riforme da stealth. She presero alcune politiche anti-ricchi come, l'abolizione degli stati principeschi, nazionalizzazione delle banche, nazionalizzazione dell'industria del carbone, molti lo sradicamento della povertà del clima economico e politico non era propizio per le riforme in quanto la mentalità dei leader indiani e politici era ancora pro government. But quando abbiamo visto lo scenario della crescita del PIL nel 1951 79, è stato tasso medio annuo di crescita del PIL è stata del 3 5 è stato chiamato come tasso indù del 1980 growth.2 E STRUTTURALE PROBLEMS. After la morte di Indira Gandhi nel 1984 , Rajiv Gandhi salito al potere, nel 1985 è stato eletto come il primo ministro ha cercato di sperimentare con la liberalizzazione in grande non è riuscito a controllare l'economia e più alto tasso è stato colpito alle 5 5 la sindrome di tasso indù della crescita 3 5 è stato quindi in alla fine del 1980 l'India hanno affrontato crisi politica ed economica a causa del caso SHAH Bano e il coinvolgimento di Rajiv Gandhi nel BOFORS SCANDAL.3 1991 eCONOMICA CRISIS. By la fine del 6 ° piano quinquennale, il deficit delle partite correnti in India s o crisi della bilancia dei pagamenti è salito a crore di rupie era la metà del 1980, quando l'attuale problema deficit occupava la posizione centrale nella politica di gestione macroeconomica India s il secondo shock petrolifero del 1979 era grave e il valore delle importazioni di India divenne quasi il doppio tra 1978-1978 e 1981-1982 dal 1980 al 1983, ci fu recessione globale e le esportazioni India s hanno sofferto durante questo periodo il deficit commerciale non era stato compensato dal flusso dei fondi di invisibili nette Oltre a l'assistenza esterna, l'India ha dovuto incontrare il suo deficit colossale nel conto corrente attraverso il ritiro di DSP e prestito da FMI nel quadro del regime facility gran parte del fondo straniero scambio accumulato è stato utilizzato per compensare il deficit delle partite correnti Durante il 7 ° piano, tra il 1985-1986 e il 1989-1990, l'India deficit s commercio è pari a quasi Rs 55000 Crore E disavanzo delle partite correnti India s era quasi Rs 40000 Crore India era sotto un equilibrio severa di crisi pagamento nel 1991, l'India si è trovata nella sua peggiore crisi pagamento dal 1947 le cose si sono aggravati dal 1990 -91 guerra del Golfo che è stata accompagnata da inflazione a due cifre India s rating ottenuto declassato il paese era sull'orlo della inadempiente sui suoi impegni internazionali ed è stato negato l'accesso ai mercati del credito commerciale esterni Nell'ottobre del 1990, un deflusso netto di depositi NRI iniziato e continuò fino al 1991 l'unica opzione rimasta per adempiere ai suoi impegni internazionali è stato quello di prendere in prestito contro la sicurezza di India s oro Riserve come garanzia il primo ministro del paese s governo tecnico era Chandrashekhar e il ministro delle Finanze è stato Yashwant Sinha la risposta immediata di questo governo tecnico è stato quello di ottenere un prestito di emergenza di 2 2 miliardi dal Fondo monetario internazionale FMI dalla costituzione in pegno di 67 tonnellate di India s riserve auree in garanzia Questo ha innescato l'ondata dei sentimenti nazionali contro i governanti del paese l'India è stato chiamato una gabbia della tigre il 21 maggio 1991 Rajiv Gandhi è stato assassinato in un comizio elettorale e questo ha innescato un livello nazionale onda simpatia assicurare la vittoria del Congresso il nuovo primo ministro è stato PV Narsimha Rao PV Narsimha Rao era Ministro della pianificazione nel governo Gandhi Rajiv ed era stato Vice Presidente del Planning Commission He along with Finance Minister Manmohan Singh started several reforms which are collectively called Liberalization This process brought the country back on the track and after that India s Foreign Currency reserves have never touched such a brutal low In 1991, the following measures were taken. In 1991, Rupee was once again devaluated. Due to the currency devaluation the Indian Rupee fell from 17 50 per dollar in 1991 to 25 per dollar in 1992.The Value of Rupee was devaluated 23.Industries were Delicensed. Import tariffs were lowered and import restrictions were dismantled. Indian Economy was opened for foreign investments.7 Market Determined exchange rate system was introduced. Liberalization is a very broad term that usually refer to fewer government regulation and restrictions in the economy Liberalization refers to the relaxation of the previous government restriction usually in area of social and economic government liberalize trade, it means, it has removed the tariffs, subsidies and other restrictions on the flow of goods and services between the countries. ROLE OF IMF IN WORLD ECONOMY. The International Monetary Fund is a global organisation founded in 1944 It aims was to help stabilise exchange rates and provide loans to countries in need Nearly all members of the United Nations are members of the IMF with a few exceptions such as Cuba, Lichtenstein and Andorra. WHAT THE IMF DOES.1 Economic Surveillance IMF produces reports on member countries economies and suggest areas of weakness possible danger The idea is to work on crisis prevention by highlighting areas of economic imbalance A list of IMF reports on member countries are available at IMF Countries.2 Loans to Country s with financial crisis The IMF has 300 billion of loanable funds This comes from member countries who deposit a certain amount on joining In times of financial economic crisis, the IMF may be willing to make available loans as part of a financial readjustment. the IMF has arranged more than 180 billion in bailout packages since 1997.3 Technical assistance and economic training The IMF produce many reports and publications They can also offer support for local economies.2 9k Views View Upvotes Not for Reproduction. Suppose you live in a City where there are all kinds of people economically ie Rich, Poor as well as middle class So, it means there are all kinds of demands for various goods and here stands for any commodity needed by people including food, clothes etc. Now, consider that there is only one South indian restraunt and one Vada pav restraunt and one North Indian food restraunt in the city which caters the need for whole of the city population, and suppose the Govt doesnt allow opening of any other restraunt in the City. Now consider the scenario of the people in the city As there are economically all kinds of people living people in the City, some people will have a demand or wish of eating Italian food like Pizzas and Pastas, Some people will have a demand of eating Thai, or Chinese or Lebanese, or in more posh restraunts etc etc , Some will have a demand of eating food of Mcdonalds or Kfc which are not present in the majority of consumer s demands wont be met at all in the City. Now consider the scenario of the the restraunts owner Management staff know that people have no option but to come and eat at our restraunt only, the Restraunts will not INNOVATE on its Menu, nor they will try to IMPROVE its Menu nor ADD dishes in the Menu, or in other factors like Service, Ambience, Cleanliness etc of the restraunt considering that people anyhow would come to eat there and they have No other option it may lead to more of oppression of the consumer by increasing the prices of the Menu dishes by the restraunts since the owners know that people have no option but to eat at our Place, which I meant by saying is, that there would be no COMPETETION in pricing and many more other aspects between restruants in the City. Now suppose that the city administration allows anyone the license and permission to open a restraunt in the city of any type and allows even people from other cities and countries to open restraunts in the considering the demands of the people some people will open Italian restraunts, some lebanese, chinese japanese people will make more south indian restraunts with better food quality than existing ones people will open restraunts with cheaper prices and not Compromising on the Quality of the food, and even outside brands like Mcdonalds and Kfc can open their outlets in the city. Now this will result in lesser oppression of the consumer, and result in consumer having more options and more Freedom as well as result in competetion which would be healthy amongst the restraunts in terms of Quality, pricing, Service etc As well as on the other hand it will result in more number of Jobs being created in the city means restraunts will require managers, waiters, cooks etc , as well as it will increase the amount of money govt will be getting by Taxation as restraunts will pay taxes to the govt which the city govt can utilize to undertake Developmental projects, welfare projects etc So it will result in a better state of Economy of the city. This is the same thing happened in 1991,when the Indian economy was Investment came, Foreign brands companies competetion between the domestic and Foreign brands started got more and better jobs got created economy started to Develop and go further.3k Views View Upvotes Not for Reproduction. I will try to stick to the point. Balance of Payment BoP In very crude layman term it is the foreign currency reserve that a country has You get foreign currency through your exports, Foreign Investments FDI, FPI , remittances, etc Similarly you lose foreign currency by imports, interest payments, profits to foreign investors, etc The thing is that this foreign currency is mostly US dollar and sometimes other internationally accepted currencies like Euro, Pound, etc If you don t have these you won t be able to pay for your imports as international trade takes place in the currencies only a current example would be India holding 6 5 billion of Iran s oil exports because of US sanctions on Iran which meant Iran couldn t be paid in dollars India in 1991 barely had BoP for 3 weeks of imports One should also note that the best way to have a good forex reserve is through current account surplus positive difference between exports and imports as otherwise some forex will keep following out through interest, profit, etc. What brought this To be precise , the most important factor was Indira Gandhi s nationalisation spree coupled later by Rajiv Gandhi s spending spree On one hand IG had closed the economy denying imports and therefore exports , and later RG spent huge amount on liberal social schemes But where will the money come from for all this spending - from borrowing on which you have to pay interests But you spent the money you borrowed and couldn t create profit generating enterprises social schemes never pay you back - this led to accumulation of interests India, because of low forex reserves, was on the verge of defaulting on such interest payments. What role did IMF play IMF basically bails countries out from such situations It gives new loans, restructure older ones basically extending the period of repayment and decreasing the future interest rates a current example would be Greece but all these come with attached conditions of economic reforms These conditions are important as without reforms the country might default again soon Apart from undertaking reforms India also had to pledge a substantial part of its gold reserves as security. What did Manmohan Singh do The quantum of reform can be seen from the fact that average import duty was brought down from whopping 220 to 30 also tells you the nature of earlier closed Indian economy The reform is popularly called LPG Liberalisation-Privatisation-Globalisation All are directly related to policies pursued by Indira Gandhi Liberalisation ended licence raj in India earlier you needed licence to start a company, to close a company, to increase production, to export, to import, and what not Privatisation led to transfer of many govt companies to private players eg BALCO to Vedanta group, IPCL to Reliance group, Modern Foods to Hindustan Unilever, etc and also start of many new private companies Globalisation promoted import and export and higher integration of Indian economy with global economy increase competition in Indian market thus decreasing the price of goods in India. Rest is history. Also, read this interesting account of the event related to airlifting of gold.2 3k Views View Upvotes Not for Reproduction. Devendra Dutta Mishra An avid reader of Indian history, philosophy and culture. I answer your question in the sequence of - first answer to question no 3 and then to 1 and 2. of IMF International Monitory Fund in world economy - The International Monetary Fund is a global financing organisation, which was founded in 1944 It aims was to help stabilise exchange rates and provide loans to countries in need Nearly all members of the United Nations are members of the IMF with a few exceptions such as Cuba, Lichtenstein and Andorra. The IMF is separate and independent of the World Bank although both are United Nations agencies and both serve in international debt and finance support However the World Bank concentrates on long term loans, specially related to social and other infrastructures to the developing and underdeveloped countries. THE KEY Functions of IMF ARE. International Monetary Cooperation. Promote exchange Rate stability. To help deal with Balance of Payments adjustment. Help Deal With Economic Crisis by providing international coordination. The key roles of IMF in tthe world economy are.1 Economic Surveillance IMF produces reports on member countries economies and suggest areas of weakness possible danger The idea is to work on crisis prevention by highlighting areas of economic imbalance .2 Loans to Country s with financial crisis The IMF has 300 billion of loanable funds This comes from member countries who deposit a certain amount on joining In times of financial economic crisis, the IMF may be willing to make available loans as part of a financial readjustment. the IMF has arranged more than 180 billion in bailout packages since 1997.3 Technical assistance and economic training The IMF produce many reports and publications They can also offer support for local economies. Special Drawing Rights SDR USED BY IMF. The IMF use Special drawing rights to provide a unit for the amount of foreign currency member states can draw on SDRs are defined in terms of a basket of major currencies including Euro, Pound Sterling, Japanese yen and US Dollar. B What happened in 1991 in India - Just imagine a nation which just a three centuries back, till the end of seventeenth century, owned 25 of the world GDP, and was number one, or to say number two economy in the world, it s balance of payment was highly positive, became a cropper by the later half of 20th century. During the Mughal period 1526 1858 in the 16th century, the gross domestic product of India was estimated at about 25 1 of the world economy The estimate of India s pre-colonial economy puts the annual revenue of Emperor Akbar s treasury in 1600 at 17 5 million in contrast to the entire treasury of Great Britain two hundred years later in 1800, which totaled 16 million The gross domestic product of Mughal India in 1600 was estimated at about 24 3 the world economy, the second largest in the world. By the late 17th century, the Mughal Empire was as its peak and had expanded to include almost 90 per cent of South Asia, and enforced a uniform customs and tax-administration system In 1700 the exchequer of the Emperor Aurangzeb reported an annual revenue of more than 100 million. Under the British rule of two and half centuries India lost its economic shean and was converted by them from being a king to just a cropper They looted India and Indian people like the robberes and just enriched the British treasury at the cost of India and Indian people. But India was destined to see its even worst days after its independence The owners and the authors of post independent India inflicted the worst kind of economic mismanagement over its, even worst to the economic misdeeds and crimes of the British India, in name of license and regulations over the Indian trade and economy It was so pathetic on their part that the cropper India at its independence became a begger within next three four decades of their regime and was the era when India regulated it s imports , it s exports, it s production, it s business, honestly to say the post decade the four decades of the Congress regime killed the traditional and natural strength of entrepreneurship and tradeskills even worst than the Britishers did against the nation during their two and half century long rule. By 1990, India was at the brink when it s foreign exchange reserve of India came to its nadir point, less than 1billion, that India was almost to become a defaulter, unable to meet its import liabilities of essential crude oils And when India approached IMF with its begging bowls pleading a loan of 4 billion, so that it can meet its urgent import liabilities for next couple of months, IMF asked it to pledge it s gold reserves of 70 tons to IMF And thus India had to shift it s 70 ton of gold deposit to England and Switzerland in the vaults of IMF Just imagine what could be more humiliation inflicted upon India than this. In between this economic crisis, there was ongoing the political turmoil and uncertainty in the nation when Congress party losing their credibility also had lost the power, and the political alliance replacing the Congress party proved the further disaster for the nation Accidentally and unfortunately too, Mr Rajiv Gandhi was assassinated during the midterm election campaign in 1991 and on the sympathy wave Congress party came back in power and just by chance a low profile, almost a nonentity and the least prospective threat to the Nehru Gandhi family, Mr PV Narsimharao was elected as new PM of India But he proved a man He turned around the Indian economy, freeing and liberating the Indian economy from its four and half decades long chains and shackles He brought the era of liberalization in Indian economy. is Liberalization Till 1991 the customs duty on the imported items was 400 percent, the gold import was banned fully, the import was restricted through strict licencing, the export too was equally restricted through licenses, the production of goods in Indian factories was restricted through licenses, most of the core industry were strongly regulated, there production restricted under public sector only, there was all out and all around license Raj gripping the nation in its clutches and crushing it s bones in cripples Mr PV Narsimharao liberated the Indian economy from the clutches of this license Raj, and thus India could start to stand and walk freely on its legs and lead to the new world of technological and economical growth and development, to get ahead to a destination and place of dignity and respect, which it deserved ever.3 7k Views View Upvotes Not for Reproduction. Twenty five years ago, in January 1991, as India struggled to finance its essential imports, especially of oil and fertilisers, and to repay official debt, senior officials managing the economy in the Chandra Shekhar government reached out to influential members of the global financial system It was in difficult circumstances that they did so poor economic management in the preceding years had led to a rapidly deteriorating environment, made worse by the Gulf war that led to a spike in oil prices. RBI governor S Venkitaramanan, a former finance secretary who had only a couple of moths ago replaced his civil service colleague R N Malhotra, was on the phone with his other central bank peers and officials in multilateral institutions So were those in the finance ministry then finance secretary S P Shukla, chief economic advisor Deepak Nayyar, and Venkitaramanan s deputy Rangarajan, besides then finance minister Yashwant Sinha India had managed to get a bit of a breather with the first tranche of 755 million from the IMF, but that wasn t enough. The attempt then was to raise money at a time when even the State Bank of India, the country s largest bank, was finding it difficult to raise overnight or short-term funds from the international market given India s economic indicators For months, the government had kept the show going by using the bank to borrow overnight raise money for one day and repay the following day With even that means of borrowing drying up, the only option was to borrow from other central banks. Given the reluctance of institutions such as the Bank for International Settlements and others, Venkitaramanan pitched for an amendment of the RBI Act to allow the central bank to borrow for a period exceeding 30 days and also from agencies other than central banks. Borrowing from other agencies, Venkitaramanan argued, would help the central bank borrow funds in an emergency But it wasn t a serious option given the government s fragile political strength and lack of numbers. During talks with central banks and investment banks abroad, some of them pointed to the fact that India had enough gold which could be utilised Knowing that a proposal to go in for an outright sale of gold would have run into resistance, the SBI was told to submit a proposal to the RBI to lease gold confiscated from smugglers on the government account Within two months, the proposal was approved by the central bank and by the government in March 1991.But then, political turmoil hit the country The Congress, which had provided unconditional support to the government, withdrew its backing in February, saying that a Haryana policeman had been assigned to spy on their leader Rajiv Gandhi The Chandra Shekhar government was unable to present its Budget as scheduled by the end of February By mid-March, global credit-rating agencies had placed India on watch and by April, downgraded the country s sovereign rating from investment grade to a notch lower, making it virtually impossible to raise even short-term funds. Without a full Budget and a firm commitment to reforms, multilateral institutions such as the IMF and the World Bank, the major lenders then, put a stop to their funding Bilateral assistance from many countries also wasn t forthcoming except for a handful of countries. Defence payments were being rescheduled and imports monitored daily In April, finance minister Sinha and the finance secretary made a trip to Japan in a final attempt at securing assistance The spring meeting of multi-lateral lenders such as the IMF and the World Bank also didn t lead to any commitments. With a severe liquidity crisis and time running out and the prospects of a default in sovereign payments a real prospect, officials moved a proposal to pledge the gold Y V Reddy, then joint secretary in the finance ministry in charge of the balance of payments division, prepared a detailed note The plan was to send out 20 metric tonnes of confiscated gold given to the SBI for what was known as a sale and repurchase option Those were desperate times elections to the Lok Sabha had been called and reserves had slipped to less than Rs 1,000 crore. At a meeting of senior officials, PM Chandra Shekhar, when briefed about the dire economic scenario and the need to pledge family gold, could only tell them Have you left with me any other option , as some present in that meeting were to recall years later. So in the middle of the election campaign of 1991, marred by the assassination of Rajiv Gandhi in Sriperumbudur on May 21, Yashwant Sinha, who was then in Patna, signed the file to mortgage the gold The government then decided on what appeared to be a politically smart move to send the gold out a few days after polling day, with consignments being air-lifted between May 21 and 31.UBS had bought the gold and India raised 200 million There were plenty of challenges then in terms of ensuring secrecy including sending the consignments by a chartered plane and also in testing the gold and ensuring the requisite standards The decision to pledge gold was severely criticised when it later became public. The new government which came to power in June 1991, headed by Narasimha Rao and with Manmohan Singh as finance minister, too had to raise resources swiftly given the state of the country s balance of payments The country had foreign exchange reserves to cover just about three weeks of import. During this turbulent phase, when governor Venkitaramanan visited Tokyo, central banks such as the Bank of England and the Bank of Japan were willing to lend but not without a collateral It was pointed out to them that India was a depository of the IMF and ought to be recognised, but that didn t help The two central banks insisted on physical delivery of gold. Between July 4 and 18, 1991, the RBI pledged 46 91 tonnes of gold with the Bank of England and the Bank of Japan to raise 400 million But as the economic situation improved, the government repurchased the gold before December that year and transferred it to the RBI. Avoiding a default in payment was the overriding objective of the political establishment and policy makers then If India can today boast of a default-free sovereign record, much of the credit for that should go to this set of leaders and officials for crisis management and for later putting in place a clear strategy for building adequate foreign exchange reserves and improving macro-economic fundamentals In 2009, during the UPA government s tenure, with Manmohan Singh as prime minister, India bought 200 tonnes of gold valued at 6 7 billion to diversify its assets The wheel had come full circle. Reference RBI History - Confessions of Swadeshi reformer by Yashwant Sinha. Credits Shaji Vikaraman.3k Views View Upvotes Not for Reproduction. Liberalised Exchange Rate Management System The story of India s Gulf crisis. As always, victory finds a hundred fathers, but defeat is an orphan. Count Galeazzo Ciano The Forex Crisis. J ULY 12, 1991, was a red-letter day in the history of the Indian economy but not in any happy sense It marked the nadir in the external sector The balance-of-payments bottomline was reached The foreign currency assets of the Reserve Bank of India RBI amounted to 975 million And the limited reserves were not fully in the central bank s custody. An amount of 600 million was kept with the State Bank of India, New York, for reasons given later. Effectively the foreign currency assets available with the RBI were adequate to meet the cost of a week s imports against the desirable norm of three months From that abysmal position we have reached a level of about 130 billion in foreign currency assets today and suffer from an embarrassment of riches. In recent years, a number of articles have appeared in newspapers and journals on the story of economic reforms in India Many writers have identified the members of the A team which ushered in the reforms leading to the benign situation now. There are others who were silent witnesses to all that was happening, although not a part of the A Team They also have a story to tell. How default was averted. In the first place, it was only indirectly because of Saddam Hussein that India woke up to realities. For, the crisis was long in coming Saddam Hussein s aggression on Kuwait and the events that followed them aggravated India s problems, making it imperative to find solutions There was also the instability at the Centre and the Chandrasekhar formed a government with the support of the Congress. The political instability was a blessing in disguise It was engaged in a game of life-and-death , and such mundane matters as the forex crisis were left to the central bank. A point was reached when there was a good possibility of the country defaulting on one of its repayment instalments Borrowing from the market was out of the question, given the junk status accorded to Indian bonds by the rating agencies. The major item of import finance related to oil Indian Oil Corporation was the canalising agency and it needed money The SBI arranged for short-term Acceptance Credit in the inter-bank market in New York, which was just rolled over from day to day. It was then that RBI decided to keep 600 million with SBI in New York, as a contingency reserve for making import payments. Under such circumstances the central bank came up in July 1991 with the bold proposal of pledging its gold stocks to Bank of England and Bank of France and raise a short-term loan of 405 million. It was fully aware of the likely political fallout and the criticism that the country s jewels were being pawned. The whole operation of physically transporting the stocks to London was carried out in secret under the close supervision of a Deputy Governor, who was in constant touch with the officer going in the truck to the airport The gold was subsequently redeemed through repayments between September and November 1991.But what is not known to the public is the fact that in the process of refining the gold to meet international standards before its pledge there was a value addition which was most welcome at a critical time. India applied for IMF assistance It was clear that in its absence the other avenues for raising resources would be closed. The IMF sent its A team to India to discuss its conditionalities for lending, the elements of which are well known as the Washington Consensus. The economic reforms were thus introduced because of the IMF conditionalities and not because of any sudden change of economic philosophy by the Government. Of course, some official economists claimed that it was all the Government s own policy but blessed by the IMF World Bank There was a hectic period of the announcement of reforms by the newly-formed Government of P V Narasimha Rao, encompassing practically all aspects of economic policy. Depreciation of rupee. The RBI s first major announcement was the depreciation of the rupee, in two instalments on July 1 and 3, 1991 It was euphemistically called a downward adjustment of the value of the rupee and the first instalment was stated to be to test the waters The value of the rupee declined by 18-19 per cent against major currencies to improve the competitiveness of Indian exports. The Index of Real Effective Exchange Rates was used in policy formulation However, it is no longer the deciding criterion for the central bank, given its limitations The markets were then taken by surprise, as there had been no inkling of such a large depreciation of the currency. There was an urgency to overhaul the administered exchange rate system The RBI Governor formed an internal group with the members being O P Sodhani, Controller, Exchange Control Department P B Kulkarni, Chief Officer, Department of External Investments and Operations, and this writer, who was Adviser International Finance , as Convener. There were inquisitive colleagues who were anxious to know what was going on and would have liked to get into the act We successfully kept our meetings and discussions confidential, often without any documents but only hand-written notes. The Governor indicated the terms of reference orally We met on a few occasions and recommended the Liberalised Exchange Rate Management System LERMS , which was approved by the Governor, and subsequently incorporated in the report of the High Level Committee on Balance of Payments. LERMS introduced, from March 1992, a dual exchange rate system in the place of a single official rate It consisted of one official rate for select government and private transactions and the market-determined rate for the others. It treated current and capital transactions in different ways There were requirements of surrender of foreign exchange by the public to banks with some exceptions. The working of LERMS was smooth from the beginning, contrary to the fears in some quarters that the rupee may undergo a steep depreciation Some experts expected a market rate of Rs 50 per dollar. When the scheme was introduced, forex dealers felt like prisoners of half a century being suddenly released one morning and not knowing what to do, having lost all moorings in life However, they adjusted to the new situation quickly. The RBI announced the official rate The Foreign Exchange Dealers Association of India FEDAI intimated the market rate, called the Indicative Rate, to the Authorised Dealers ADs for dollar, mark, yen and pound sterling at noon everyday. The ADs were free to quote their own rates but, by and large, they were close to the FEDAI rates. The spread, measured as the difference between the official rate and the market rate as a percentage of the former, ranged between 10 2 per cent and 15 8 per cent for ten days between March 3, 1992, when the FEDAI announced the Indicative Rate for the first time, and March 13.The stability of the spread was ensured by several factors In the first place, there was a marked improvement in NRI remittances through the banking channel, particularly from the Gulf, in view of the facility to convert dollars into rupees at market rate to the extent of 60 per cent. It was also the result of the Government permitting gold imports up to 5 kg by NRIs and other returning Indians, once in six months More than 90 tonnes were brought into the country before the end of December 1992.The decision to permit gold imports was linked to LERMS It was part of the RBI s package of measures for the external sector The Apex Bank was felt that as long as gold imports were not permitted the hawala market in foreign exchange would prevail It was well known that the demand for dollars in the unofficial market was linked to the financing of gold smuggled into the country. With a rising supply in the domestic market the margin for the smuggler came down drastically from Rs 1,414 per 10 grams on April 17, 1992, before the reduction in import duty, to Rs 676 per 10 grams on December 24, 1992 marking a fall of 52 per cent The trend in the decline in the profit continued and it was no longer attractive for the smuggler to engage in illegal activity. The depreciation of the rupee against the dollar vis--vis the official rate ranged between 25 and 30 per cent in February 1992 before LERMS was introduced in Hong Kong, New York, Frankfurt, Dubai and other places where the currency was traded unofficially. At the end of 1992 the rate came down to Rs 32 to a dollar a depreciation of 4 per cent over the market rate and 10 per cent over the weighted average rate of official and market rates It made the hawala transaction no longer attractive to the NRIs, who preferred the banking channel for routing remittances to their families. The RBI s foreign currency assets maintained a rising tend They reached a level of 5 6 billion on March 31, 1992, rising from 975 million on July 12, 1991 After accounting for assistance received from bilateral and multilateral agencies, receipts under India Development Bond Scheme and Remittances in Foreign Exchange Immunities Scheme 1991, about 1 billion remained to be explained It was essentially the result of reforms in the exchange rate system leading, inter alia to faster repatriation of export receipts and routing of remittances through banking channels. From April 1, 1991 till March 31, 1992 purchases by the RBI from the ADs amounted to 1 8 billion against the net sales of 5 8 billion the previous year implying a turnaround of 7 6 billion. LERMS had its detractors too The export community considered the 40 60 rule as a tax on their profession But it was envisaged as a transitory measure and to help avoid a sudden increase in government expenditure, fiscal deficit and inflation rate In the next Budget a unified floating rate based on market forces was introduced which continues till today. What has been written in this article just skims the surface of the whole crisis The central bank has been undertaking a history project, and two volumes 1935-51 and 1951-67 have been published. After the preparation of the third volume covering 1967 to 1982, which awaits publication, the bank disbanded the History Cell It looks like the next volume may take time. It is in this context that an ad hoc publication on the Gulf Crisis would be timely. The author is a former officer-in-charge of the Department of Economic Analysis and Policy, RBI. This article was published in the Business Line print edition dated July 19, 2005.Get more of your favourite news delivered to your inbox. NEVER miss any latest news we will have it delivered hot to your inbox.
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